高油价下终端需求持续旺盛,旺季需求或持续增加
- 作者： 小象 发布时间：2024-01-13 14:06:52
- 摘要
“原油价格大幅下跌带动燃油及低硫燃料油价格也大幅下行。高硫燃料油方面，中东供应增加，俄罗斯受欧美制裁，输出至亚洲的燃料油船货增加；低硫燃料油方面，柴油裂解高位，低硫燃料油供应偏紧，从而高低硫价差高位。考虑到高硫燃料油夏季发电需求较好，以及高低硫价差高位，安装脱硫塔性价比较高，高硫需求有待兑现。整体来看，高硫及低硫燃料油绝对价格受原油影响较大。”郑梦琦进一步分析。
“原油价格大幅下跌带动燃油及低硫燃料油价格也大幅下行。高硫燃料油方面，中东供应增加，俄罗斯受欧美制裁，输出至亚洲的燃料油船货增加；低硫燃料油方面，柴油裂解高位，低硫燃料油供应偏紧，从而高低硫价差高位。考虑到高硫燃料油夏季发电需求较好，以及高低硫价差高位，安装脱硫塔性价比较高，高硫需求有待兑现。整体来看，高硫及低硫燃料油绝对价格受原油影响较大。”郑梦琦进一步分析。
从燃料油自身的基本面情况来看，高硫燃料油正在面临供应端增量的压制。根据船期数据，俄罗斯9月燃油发货量预计达到518万吨（较上周预期显著上调），环比8月增加20万吨。在欧美制裁政策持续的背景下，俄罗斯高硫燃料油大量涌入亚洲地区。随着天气转冷，高硫燃料油在中东地区的发电需求同时逐渐减少。
高硫方面，俄罗斯油品受到欧美制裁之后，对欧洲和美国的出口量降为零，但其燃料油发货量并未显著减少，亚洲成为接收俄罗斯燃料油货物的主要目的地之一，俄罗斯对亚太地区燃料油出口量相较俄乌冲突爆发前反而有所增加。中东地区的炼厂开工负荷和投料也在显著增加，整体上半年燃料油产量和出口量都位于历史高位，部分货物也流入亚太市场，新加坡高硫燃料油市场供应充足。
高油价下终端需求持续旺盛，旺季需求或持续增加：通过对欧美重要经济体出行指数以及美国油品库存数据追踪，我们发现当前海外出行强度在欧美成品油价格持续维持高位情景下并未受到抑制，持续推动美国汽油和燃料油库存在淡季处于去库存状态，而欧美原油消费中超65%主要集中于交通相关消费，伴随夏季终端消费旺季的临近，原油终端消费边际需求或持续增加。
能够预见的是，新能源是汽车转型的必然方向，有纯电动的欧拉和沙龙，那么接下来的赛道，很有可能就是燃料电池了。因此，长城汽车在此时提前进行商标布局也是在情理之中。
评：低硫燃料油市场仍保持紧张，而高硫燃料油供应则相对宽松,整体依然是“低硫强于高硫”的格局。低硫偏紧的原因是欧美汽柴油紧张导致的，燃料油市场的走势长期方向将在很大程度上取决于欧美成品油市场的再平衡进程，核心矛盾在于海外炼厂在汽柴油高利润驱使下增产，导致高硫燃料油产量被动增加，而低硫燃料油的组分则因为汽柴油的高溢价被分流，反而导致低硫燃料油供应收紧。高低硫均跟随成品油下跌思路。今日观望。
根据船期数据，俄罗斯9月燃油发货量预计达到518万吨（较上周预期显著上调），环比8月增加20万吨。在欧美制裁政策持续的背景下，俄罗斯高硫燃料油大量涌入亚洲地区。随着天气转冷，高硫燃料油在中东地区的发电需求同时逐渐减少。
通过对欧美重要经济体出行指数以及美国油品库存数据追踪，该行发现当前海外出行强度在欧美成品油价格持续维持高位情景下并未受到抑制，持续推动美国汽油和燃料油库存在淡季处于去库存状态，而欧美原油消费中超65%主要集中于交通相关消费，伴随夏季终端消费旺季的临近，原油终端消费边际需求或持续增加。
第三是碳氢化合物的加持，根据国际能源署最近的报告，欧美的制裁措施对俄罗斯石油产量的影响有限，从宣布制裁至今，俄罗斯已向欧盟出售价值850亿美元的化石燃料。
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高油价下终端需求持续旺盛，旺季需求或持续增加：通过对欧美重要经济体出行指数以及美国油品库存数据追踪，我们发现当前海外出行强度在欧美成品油价格持续维持高位情景下并未受到抑制，持续推动美国汽油和燃料油库存在淡季处于去库存状态，而欧美原油消费中超65%主要集中于交通相关消费，伴随夏季终端消费旺季的临近，原油终端消费边际需求或持续增加。
